Cosa accade quando, in questo flusso continuo di dati, si insinuano informazioni false, manipolate o distorte?
È una domanda tutt’altro che teorica. Negli ultimi anni il fenomeno delle fake news è diventato un tema di grande interesse anche per gli economisti, perché la qualità dell’informazione rappresenta uno degli elementi fondamentali per il corretto funzionamento dei mercati. Una ricerca condotta dal professor Paolo Pellizzari dell’Università Ca’ Foscari Venezia, insieme ai ricercatori Frank Westerhoff e Sarah Mignot dell’Università di Bamberg, ha evidenziato come la diffusione di notizie false possa modificare il comportamento degli investitori, alterare il processo di formazione dei prezzi e produrre effetti destinati a durare ben oltre la scomparsa della notizia stessa.
È uno di quei temi che considero particolarmente interessanti perché dimostra come i mercati, prima ancora che da numeri e algoritmi, siano governati dalle persone. E dove ci sono persone entrano inevitabilmente in gioco emozioni, percezioni e convinzioni.
La teoria economica insegna che il prezzo di un’attività finanziaria dovrebbe incorporare tutte le informazioni disponibili. È il principio dell’efficienza dei mercati, secondo cui ogni nuova informazione viene rapidamente assimilata dagli operatori.
La realtà però è molto più complessa!
Viviamo immersi in un ecosistema informativo dove notizie, commenti, video, post e opinioni si susseguono senza sosta. La quantità di informazioni disponibili è cresciuta in modo esponenziale, mentre la loro attendibilità, complice la velocità della comunicazione digitale, è diventata sempre più difficile da verificare.
Quando il volume delle informazioni supera la capacità di analizzarle criticamente, molti investitori finiscono inevitabilmente per affidarsi a scorciatoie cognitive. È un comportamento naturale, ma proprio per questo estremamente pericoloso.
La finanza comportamentale studia da anni questi meccanismi. Tra i più noti troviamo il “confirmation bias”, ovvero la tendenza a cercare informazioni che confermano le nostre convinzioni ignorando quelle che le mettono in discussione. A questo si aggiunge l’”information overload”, l’eccesso di informazioni che, anziché migliorare le decisioni, genera confusione e riduce la capacità di distinguere ciò che è realmente importante.
Esiste poi un fenomeno ancora più insidioso, definito dagli specialisti come “illusory truth effect”. In sostanza, una notizia ripetuta più volte tende a essere percepita come vera anche quando non esiste alcuna prova che né dimostri la validità.
Basta osservare ciò che accade ogni giorno sui social network. Una notizia rilanciata centinaia di volte finisce per apparire credibile semplicemente perché diventa familiare. Nei mercati finanziari, però, questa percezione può tradursi in acquisti e vendite capaci di muovere milioni di euro.
Lo studio individua conseguenze molto concrete. La prima riguarda il progressivo distacco tra il prezzo di mercato e il valore reale delle attività finanziarie. In presenza di informazioni poco affidabili, i prezzi smettono gradualmente di riflettere i fondamentali economici delle imprese. Un’azienda solida può subire un forte ridimensionamento delle proprie quotazioni, mentre un’altra può beneficiare temporaneamente di aspettative costruite su presupposti inesistenti.
Il secondo effetto è un aumento della volatilità accompagnato da una crescente percezione del rischio. Quando gli investitori non riescono più a distinguere le informazioni attendibili da quelle manipolate, cresce l’incertezza. Di conseguenza molti rinviano gli investimenti oppure adottano strategie impulsive, seguendo il trend del momento invece di ragionare con un orizzonte di lungo periodo.
È proprio in questo contesto che possono manifestarsi quelle che gli economisti definiscono oscillazioni caotiche endogene, ovvero forti variazioni dei prezzi che non dipendono dall’economia reale, ma esclusivamente dal comportamento collettivo degli operatori. In altre parole, è il mercato stesso ad alimentare la propria instabilità.
Uno degli aspetti più sorprendenti emersi dalla ricerca riguarda la natura delle informazioni. Verrebbe spontaneo pensare che siano soprattutto le notizie allarmistiche a destabilizzare i mercati. In realtà non è così.
Anche notizie eccessivamente ottimistiche, se non facilmente verificabili, possono produrre gli stessi effetti. Non è quindi il contenuto della notizia, positivo o negativo, a generare instabilità, ma la sua attendibilità.
L’aspetto forse più delicato riguarda però la durata di questi effetti. Si potrebbe immaginare che, una volta smentita la fake news, il mercato torni rapidamente alla situazione precedente. Lo studio mostra invece che non sempre accade. L’instabilità può continuare anche dopo la scomparsa della notizia, come se il dubbio ormai radicato negli investitori continuasse a condizionarne le decisioni.
In un contesto sempre più complesso, sviluppare un approccio critico all’informazione diventa una competenza indispensabile. Prima di assumere decisioni d’investimento è buona norma:
- verificare sempre la notizia attraverso più fonti indipendenti;
- consultare i comunicati ufficiali delle società interessate;
- diffidare delle promesse di rendimenti eccezionali;
- evitare decisioni dettate dall’emotività;
- concedersi il tempo necessario per valutare con lucidità ogni informazione.
Sono accorgimenti apparentemente semplici, ma rappresentano ancora oggi la migliore difesa contro la manipolazione informativa e contro decisioni prese d’impulso.
L’era digitale ha reso l’informazione più accessibile che mai, ma non necessariamente migliore. Oggi il problema non è reperire una notizia, bensì valutarne l’affidabilità prima che influenzi le nostre decisioni.
La ricerca dimostra come la qualità dell’informazione rappresenti un elemento essenziale per il buon funzionamento dei mercati finanziari. Più il sistema informativo è trasparente e verificabile, maggiore è la probabilità che i prezzi riflettano realmente il valore delle attività economiche. Al contrario, quando prevalgono il rumore mediatico, la viralità dei social e la disinformazione, il rischio è che siano le emozioni, più dei fondamentali economici, a guidare gli investimenti.
In un’epoca dominata dalla velocità dell’informazione, verificare una fonte prima di investire non rappresenta soltanto una buona abitudine. È una forma concreta di tutela del proprio patrimonio. Ed è forse questo il messaggio più importante che emerge dalla ricerca: le fake news non sono soltanto un problema di comunicazione, ma possono trasformarsi in un autentico fattore di rischio per la stabilità dei mercati finanziari.
